Pesach Benson • 10 Şubat 2026
Kudüs, 10 Şubat 2026 (TPS-IL) — “Yeşil” şirketlere yapılan küresel yatırım artarken, acil bir soru ortaya çıkıyor: Yatırımcılar hangi şirketlerin gerçekten çevreye duyarlı olduğunu, hangilerinin ise sadece öyleymiş gibi davrandığını nasıl anlayabilir? Yeni bir İsrail-İngiliz çalışması, şirketleri çevresel, Sosyal ve yönetişim uygulamaları açısından puanlayan şirketler olan ESG derecelendirme firmalarının rolünü yakından inceliyor. Bu derecelendirmeler, yatırımcıların paralarını nereye koyacaklarını giderek daha fazla etkiliyor, ancak çalışma, puanları sağlayan firmaların kendilerinin güven sorunlarının merkezinde olduğunu gösteriyor.
ESG, Çevresel, Sosyal ve Yönetişim anlamına gelir. Çevresel faktörler arasında kirlilik, enerji kullanımı ve karbon emisyonları gibi şeyler yer alır. Sosyal faktörler, bir şirketin çalışanlarına nasıl davrandığını, insan haklarına saygı gösterip göstermediğini ve topluluklarla nasıl etkileşimde bulunduğunu kapsar. Yönetişim, bir şirketin yönetim kurulu yapısı, yönetim kararları ve şeffaflık dahil olmak üzere nasıl yönetildiğine bakar. ESG derecelendirmeleri, bir şirketin bu alanlardaki performansını ölçerek, yatırımcıların şirketin gerçekten sorumlu olup olmadığını veya sadece “yeşil” olarak pazarlayıp pazarlamadığını anlamalarına yardımcı olur; bu olguya “yeşil yıkama” denir.
Global Sürdürülebilir Yatırım İttifakı (GSIA) tarafından 2022’de yayınlanan bir rapora göre, sürdürülebilir finansmana yapılan küresel yatırım 30,3 trilyon dolara ulaştı. Avrupa, Kanada, Japonya, Avustralya ve Yeni Zelanda dahil olmak üzere Amerika Birleşik Devletleri dışındaki pazarlar 2020’den bu yana yaklaşık %20 büyüdü. ABD’de, “sürdürülebilir” olarak neyin kabul edildiğine ilişkin daha katı kurallar, bildirilen varlıkların 2020’de 17 trilyon dolardan 2022’de 8,4 trilyon dolara düşmesine neden oldu. GSIA, bu yatırımların sürdürülebilir bir ekonomiye geçişe gerçekten yardımcı olduğundan emin olmak için daha net kurallara, daha iyi verilere ve tutarlı raporlamaya ihtiyaç olduğunu belirtiyor.
Hakemli Regulation & Governance dergisinde yayınlanan İsrail-İngiliz araştırmasının ortak yazarları Kudüs İbrani Üniversitesi’nden Profesör David Levi-Faur ve Londra Ekonomi Okulu’ndan Agnieszka Smoleńska’dır. Yazarlar, sürdürülebilir finansmanın bel kemiğinin güven olduğunu, ancak bunun kırılgan ve kolayca bozulabileceğini savunuyorlar.
Smoleńska, “ESG derecelendirmeleri, yatırımcıların hangi şirketlerin çevre ve toplum için gerçekten iyi şeyler yaptığını görmelerine yardımcı olmalı,” dedi. “Ancak bu derecelendirmeler daha güçlü hale geldikçe, tutarsız puanlar, belirsiz yöntemler ve potansiyel çıkar çatışmaları konusundaki endişeler arttı.”
Çalışmayı özellikle önemli kılan şey, düzenleyicilerin nasıl tepki verdiğine dair içgörüsüdür.
Avrupa ve Birleşik Krallık’taki yetkililer, ESG derecelendirmelerinin tam kontrolünü ele almak yerine, araştırmacıların “geliştirilmiş kendi kendine düzenleme” olarak adlandırdığı, devlet denetimini sektörün kendi belirlediği kurallarla birleştiren bir model kullanıyorlar. Bu yaklaşım, modern bir gerçeği kabul ediyor: hükümetler artık piyasaları tek başlarına düzenlemiyor, ancak sürdürülebilirlik gibi karmaşık fikirleri kullanılabilir piyasa sinyallerine dönüştürmek için derecelendirme kuruluşları gibi aracılara güveniyorlar. Bu aracılıkların güvenilirliği, dolayısıyla tüm sistemin güvenilirliği için merkezi öneme sahiptir.
Çalışma ayrıca güven oluşturma ile hasar gördükten sonra onarma arasında bir ayrım yapıyor. AB ve BK yaklaşımlarını karşılaştırarak, yazarlar politika yapıcıların, ESG derecelendirmelerinin yeni olup güvenilirlik gerektirip gerektirmediğine veya zaten güvenilmez olarak görülüp düzeltme gerektirip gerektirmediğine bağlı olarak farklı stratejiler kullandıklarını gösteriyorlar. Her iki durumda da, derecelendirme firmaları güven yaratmada merkezi bir rol oynuyor – ancak aynı zamanda sorunun da bir parçasılar. Araştırmacılar, “Güven yaratması gerekenler kendileri güvenilir olmalıdır,” diye yazdı.
Yatırımcılar, ESG derecelendirmeleri konusunda daha dikkatli olmak için çalışmanın bulgularını kullanabilirler. Araştırma, bu puanları veren ajansların otomatik olarak güvenilir olmadığını gösteriyor. Daha iyi yatırım kararları almak için yatırımcılar, yalnızca derecelendirmelerin kendilerini değil, aynı zamanda derecelendirme ajanslarının yöntemleri ve şeffaflığı dahil olmak üzere derecelendirmelerin nasıl üretildiğini de dikkate almalıdır.
Çalışma ayrıca düzenleyiciler ve şirketler için rehberlik sağlıyor. Hükümetler, geliştirilmiş kendi kendine düzenleme kullanarak, denetimi sektör liderliğindeki kurallarla birleştirerek ESG piyasalarındaki güvenilirliği artırabilirler. Şirketler ise, derecelendirmelerin nasıl çalıştığını ve düzenleyicilerin ne beklediğini anlayarak fayda sağlayabilir, bu da yönetişim, şeffaflık ve sürdürülebilirlik uygulamalarını iyileştirmelerine olanak tanır. Aynı zamanda, derecelendirme kuruluşlarının kendilerini düzenlemek, “yeşil yıkama”yı azaltmaya yardımcı olur.
Levi-Faur, “Mesaj basit,” dedi. “Güven olmadan, yeşil yatırıma doğru hareket, gerçek bir değişimden çok pazarlamadan ibaret olma riski taşıyor.”